STI 30 vs S&P 500 — comparação backtest 6 anos
Lado-a-lado: o índice CS2 blue-chip versus o benchmark canônico de ações americanas ao longo da janela 2020-04 → 2026-04. Mesma data de início, mesma data de fim, mesma família de metodologia (market-cap weighted, snapshots mensais, divisor adjustment pra continuidade). Asset classes diferentes, estruturas de fricção diferentes, resultados dramaticamente diferentes.
O gap: ~117 pontos percentuais ao longo de 6 anos. Anualizado, S&P 500 compostou em ~3x a taxa do STI 30. E isso é antes de ajustar pra fricção. Após fricção, o gap é mais largo.
Comparação lado-a-lado
| Métrica | STI 30 | S&P 500 |
|---|---|---|
| Retorno total (2020-2026) | +37,5% | +154,4% |
| CAGR | ~5,5%/ano | ~16,6%/ano |
| Volatilidade anualizada | ~30% | ~16% |
| Maximum drawdown | ~−40% | ~−25% |
| Sharpe vs CDI | −0,24 | +1,10 |
| Constituintes | Top 30 skins CS2 por market cap (≥36mo histórico) | 500 ações large-cap U.S. |
| Cadência de rebalance | Trimestral | Trimestral |
| Weighting | Market-cap (preço × listagens) | Market-cap (free-float) |
| Friction tax (replicação) | ~15% taxa Steam + holding dias-a-semanas | ~0,09%/ano (expense ratio SPDR SPY ETF) |
| Outperformance pós-fricção | Drag negativo significante (cada trade) | Drag negligível |
Por que o gap de 117pp?
O gap não é sobre qualidade de skin — é estrutural. Três componentes:
1. Taxa Steam Market de 15%
Toda venda na Steam Market perde 15% pra taxas, aplicada em proceeds gross, não em ganhos. SPY tem expense ratio de 0,09%/ano. Ao longo de 6 anos e frequência de trade significante, o diferencial de taxa é enorme.
2. Drag de holding period
STI 30 inclui skins blue-chip que ocasionalmente excedem o cap de $1.800 da Steam Market. Vender essas exige execução off-market, que pode levar dias a semanas pra liquidar. Capital travado em inventário não pode ganhar a taxa risk-free durante o período de holding.
3. Custo de trade no rebalance trimestral
Replicar STI 30 exige tradar skins efetivamente cada trimestre pra casar com a nova cesta. Cada trade paga a taxa de 15%. SPY faz isso internamente com mecânicas in-kind de ETF creation/redemption que minimizam tax e fee drag — uma vantagem estrutural do wrapper de equity ETF.
Quando o STI outperforma o S&P 500?
STI 30 (broad blue-chip CS2) underperformou estruturalmente o S&P 500 ao longo da janela documentada. Mas três regimes de sub-asset dentro do mercado de skins CS2 outperformaram:
- STI Cases (containers): +795% em 6 anos vs S&P 500 +154%. Mecanismo: remoção do drop pool pela Valve cria supply fixo/declinante contra player base CS2 crescendo.
- Tier Contraband (M4A4 Howl): supply fixo desde 2014, apreciação sustentada independente do ambiente macro.
- Subconjuntos pattern-rare (Case Hardened blue gems, Doppler Sapphire/Black Pearl): escassez estrutural de pattern overrode a friction tax. Veja as skins mais caras por prêmio de pattern pros preços documentados.
As exceções todas compartilham um mecanismo: assets supply-locked com demanda crescendo. Onde supply é flexível (drops mid-tier), a friction tax ganha.
Sensibilidade ao período
O backtest 2020-2026 está dentro de uma janela macro específica: rally de equity pós-COVID, bolha AI 2023-2024 puxando S&P 500 pra all-time highs. Uma fatia diferente de 6 anos (a década flat pós-dot-com 2000-2006, por exemplo) mostraria resultados relativos diferentes. Leia esta comparação como uma janela específica, não um ranking permanente.
Os drivers estruturais por trás dos dois índices permanecem em vigor — política de drop da Valve continua a travar supply em skins CS2 legacy, e S&P 500 representa o setor corporativo U.S. Os próximos 6 anos podem comprimir ou alargar o gap dependendo de regime macro, política da Valve, e níveis de engagement do CS2.